中信期货：财政政策下半年展望：落地节奏加快-260701

发布者：wx****99

2026-07-01

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财政存量政策落地节奏加快，Q3供给扰动上升。上半年财政发力“先快后慢”，3-4月地方财政乏力拖累稳增长力度。下半年存量空间充足，考虑到内需边际走弱，预计三季度政策落地将提速，政府债发行迎来高峰。初步测算，下半年政府债净融资规模约7.21万亿元，其中Q3、Q4政府债净融资规模分别为4.1万亿、3.11万亿，高峰可能在9月，或对狭义流动性构成阶段性挑战。风险因素：1）供给超预期。

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