浙商证券：中国人寿（601628）-NBV 增速放缓，投资影响利润

中国人寿(601628)投资要点业绩概览23Q1-3累计，国寿归母净利润为162.09亿元，同比-47.8%，新准则下归母净利润355.41亿元，同比-36%；营收7093.33亿元，同比+1.2%；加权ROE3.67%，同比-2.94pc；寿险NBV同比+14%；负债端符合预期，盈利表现低于预期。核心关注1、NBV：增速放缓23Q1-3累计，国寿NBV同比+14%，增速环比23H1下降5.9pc，符合预期，今年三季度的新旧产品切换、公司内部业务重心转向增员等是增速边际放缓的主要原因。国寿23年前三季度NBV稳健增长，主要受益于新单保费的驱动，新业务价值率方面则推测保持平稳。23Q1-3累计，国寿新单保费1966.56亿元，同比+14.8%，其中，十年期及以上首年期交保费446.39亿元，同比+15.4%，占首年期交保费比例42.12%。2、队伍：量稳质优23Q3末，国寿代理人数量66万，同比-8.3%，环比去年末仅微降1.2%，队伍规模企稳态势进一步巩固。从产能看，国寿代理人队伍质态持续提升，今年前三季度个险代理人月人均首年期交保费同比增长28.6%。展望未来，国寿坚持有效队伍驱动业