华宝证券：策略周报：中东局势风险被低估？-260316

投资要点 【债市方面】中东局势担忧升温，短期债市或震荡偏弱。短期来看中东局势也对债市形成了明显的影响，若战争持续时间较长，能源价格上涨引发全球通胀回升，利率回升的风险将逐步上升，因而市场离场观望的情绪有所上升，并对债市形成一定压制。短期来看预计十年期国债收益率或在1.80%上方震荡，若战争仍未缓和，收益率中枢或有小幅上升的压力。 【股市方面】警惕外部风险升温。中东地缘风险并未缓和，一旦霍尔木兹海峡封锁时间较长，全球通胀回升，则货币政策收紧风险上升，当前市场已经开始定价年内美联储不再降息而欧央行将启动加息。尽管中国受此影响相对较小，A股表现相对更有韧性，但结合季节性以及外部扰动来看，短期A股或有一定压力，市场的反反复复也加大了赚钱难度。建议关注沪深300、中证500等偏中大盘宽基指数，行业方面可运用资源品（有色、能源、化工）、红利相关偏防守方向以及科技硬件（算力、电力、半导体）等偏高景气方向作为两条主线对冲风险。或适度降低仓位持币等待更高性价比的布局机会。 风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风