明树数据BRIdata：民企与国企融资现状对比

民企与国企融资规模不在同一量级，分化愈演愈烈——发债方面，2019 年 1 月 1 日至 2020 年 4 月 21 日，国企与民企分别新发行公司债 31406 亿元与 2368 亿元，前者是后者的 13 倍多。从净增融资规模来看，国企公司债净增 23353 亿元，且单月净增规模持续正增长，同期民企的公司债合计净增-1660 亿元，且仅有 3 个月份录得正增长，其余月份均在萎缩。银行授信方面，国企合计授信额度 175 万亿元，民企合计额度仅 19 万亿元，是前者的 1/10。即使在今年 3 月的疫情期间，国企共发行 402 只合计 3174 亿元疫情防控债，而民企仅获发行 73 只 388 亿元。这让净融资规模本就在萎缩民企在资金链上更加捉襟见肘。民企与国企融资同资质不同评级，同评级不同利率——债券发行人最新主体评级分布显示，AAA 主体在国企中的占比为 38%，而在民企中的占比仅有 27%。同时，AA-及以下主体在国企中占比仅有 2%，而民企中占比高达 20%，国企的主体评级总体较民企更高，因此也导致其综合融资成本较民企更低。即使主体评级、发债期限相同，民企的发债利率较国企至少高出1