开源证券：北交所策略专题报告：北交所估值折价扩大，迎来稀缺性标的+次新股低位布局窗口期-260329

北交所估值性价比凸显，迎来硬科技稀缺性标的+次新股低位布局窗口期 北交所经过2026年以来的持续回调，当前估值、流动性均已进入相对底部区间。北证“双指数”累计收益率已低于中证2000与Wind微盘股指数，以2025年1月3日为基准，截至2026年3月27日，北证50、北证专精特新、中证2000、Wind微盘股指数收益率分别为24.66%、25.31%、41.98%、85.81%。从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇。整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向折价逐步接近，估值差达-1.87X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-33.49X。对比2025年两轮低点北证A股公司的分层估值结构上来看，目前北交所市盈率60X以下企业数量已经有所接近，市盈率位于0-15X、15-30X、30-45X、45-60X分别有1家、48家、40家、28家。从2025年两轮低点收益率弹性来看，北交所双指数修复弹性远高于其他指数。2025/1/6-3/17北证50、北证专精特新、沪深300、科创50、创业板指涨幅分别为43.07%、54.11%、6.04%、15.3