国金证券：农林牧渔行业研究：猪价持续承压，看好牧业景气周期

行情回顾： 本周（2026.01.19-2026.01.23）农林牧渔（申万）指数收于2923.59点(周环比+0.40%)，沪深300指数收于4702.49点（周环比-0.62%），深证综指收于2746.01点（周环比+2.21%），上证综指收于4136.16点（周环比+0.83%），科创板收于1553.70点（周环比+2.61%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 节后整体处于供需双弱的情况，目前生猪价格底部震荡，整体来看供给端压力或使得节后猪价下跌。本周生猪出栏均重为128.89公斤/头，生猪出栏均重小幅回升，在此期间的过程中猪价相对坚挺。从供给端角度来看，1月份预计出栏总量环比减少，但是由于元旦后供需双弱以及行业二育入场，预计春节前后生猪价格仍有下探空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年下半年猪价上涨。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业