国信证券：均胜电子（600699）-2023年三季报点评：汽车安全业务盈利持续改善，发力智能驾驶

均胜电子(600699)核心观点均胜电子业绩持续改善。公司2023Q3实现归母净利润3.03亿元，同比增长28.2%，环比增长10.1%；实现毛利率14.93%，同比+1pct，环比+1.08pct，其中，公司安全业务毛利率在2021/2022/2023Q1/Q2/Q3分别为8.5%/9.1%/10.0%/11.3%/12.6%，公司盈利能力改善得益于业务增长的规模效应，提升自身供应链韧性，提高生产运营效率等措施，公司持续进行降本增效，随着安全业务整合结束，相应的重组费用减少，费用有所控制。随着欧洲、美洲区域的持续改善，安全业务盈利能力稳步提升，汽车电子业务毛利率稳定在20%左右。汽车安全业务稳步增长，提升盈利能力。汽车安全业务2023年前三季度实现营业收入约287亿元，同比增长约15%，安全业务公司已经是全球龙二，且增速超越行业。公司发挥中国区管理优势，扩大中国区份额，汽车安全订单结构优化，2023年前三季度，公司全球累计新获订单全生命周期金额约590亿元，其中新能源汽车相关约350亿元，汽车电子业务约250亿元，汽车安全业务约340亿元；分市场地区看，中国市场特别是头部自主品牌/新