安信证券：泰和新材（002254）-氨纶景气触底，芳纶涂覆等新业务有望打开成长空间

泰和新材(002254)事件：公司发布2023年半年报，上半年实现营收19.4亿元（同比-0.55%），归母净利润2.15亿元（同比-26.2%）。2023Q2实现营收9.29亿元（同比+3.63%，环比-8.27%），归母净利润0.79亿元（同比-45.4%，环比-41.4%）。氨纶行业景气下行，芳纶产品产销与利润持续提升：2023年上半年业绩主要受氨纶价格与利润下跌拖累，但芳纶行业维持增长态势，产销量持续上升。2023年上半年公司氨纶和芳纶营收占比分别为37.0%、61.4%，毛利率分别为3.66%、40.9%（同比-7.03pct、+2.25pct）。综合毛利率26.9%，同比增加1.64pct，芳纶的高毛利对公司整体业绩有拉动作用。2023年氨纶行业在下游纺织行业需求不景气、外单乏力及产能供大于求压制下，价格持续底部波动，盈利情况逐步恶化。据百川，2023Q1氨纶价格与利润短暂上涨，但Q2回落触底，2023年上半年均价同比2022H1跌幅超30%，供大于求的格局下后续预计持续磨底。芳纶需求维持增长态势，特别是阻燃防护市场和锂电隔膜芳纶涂覆。据公司公告，公司芳纶业务发展良好，产销