中泰期货：货币政策有宽松必要性但需要基调确认，长端收益率或更有性价比：中东局势再度抬升紧流动性预期，美国服务业PMI明显回升压制降息预期-260726

逻辑与观点：货币政策有宽松必要性但需要基调确认，长端收益率或更有性价比 资金面与政策面：7月央行三大中期流动性工具合计净投放8000亿元，一举扭转此前连续四个月缩量回笼的态势。券商中国报道：款定价告别“唯LPR”时代。7月20日，工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行在海南自贸港集中落地全国首单三笔DR基准利率贷款。贷款定价的锚，以DR作为贷款定价基准，意味着贷款利率直接与市场资金成本挂钩，而非主要跟随政策利率调整，让市场在资金定价中发挥更大作用。此外，浙江地区多家地方性银行官方网站发现，目前银行均已执行新版利率。其中，部分期限存款利率已有所下调。按照新的自律机制，各期限存款利率下调幅度至少为5个基点。货币政策方面，李强总理召开企业家座谈会重提加强逆周期调节，未提及跨周期调节。不过此后央行副行长邹澜在国新办发布会上延续了二季度货币政策例会加强逆周期+跨周期调节，这个定调可能还是需要等到政治局会议进行定调的确认。往前看，认为宏观政策应当进入加码的重要观察阶段，我们倾向于下半年央行较大概率会进入实质性的宽松。不过息差+央行宏观审慎考量的原因降息压力很大，但是目前看还是得降，