开源证券：北交所策略专题报告：“制妆强国”时代：国货崛起与功效化驱动，掘金北交所/新三板美业标的-260407

我国化妆品市场规模稳步增长、国货份额提升，功效化趋势明显 2025年11月14日，国家药监局发布化妆品监管改革意见，围绕六大方向强化全流程监管、全链条支持产业升级，推动我国由“制妆大国”向“制妆强国”迈进。行业结构方面，2023年我国化妆品市场中护肤品占比60.50%、彩妆21.30%、洗护品15.00%、香水及其他3.20%。市场规模稳步扩张，2024年全球美妆个护市场达6430亿美元，预计2030年增至7878亿美元。我国限额以上化妆品零售额由2017年2514亿元增至2024年4357亿元，复合增速8.17%；2025年全渠道交易额突破1.1万亿元，达11042.45亿元，同比增长2.83%。我国人均消费仅55.9美元，远低于欧美日韩235-335美元，未来空间广阔，预计2030年零售规模达6914亿元。细分市场稳健增长，2023年护肤市场2818亿元，预计2028年有望达3525亿元，复合增速4.58%。上游原料同步扩容，2023年全球原料销售额3500亿元，我国619.09亿元，预计2030年分别达4200亿元、871.12亿元；活性原料市场141亿元，预计2028年达176