东莞证券：农林牧渔行业2025年报及2026年一季报业绩综述：盈利承压关注产能去化

投资要点： 农林牧渔行业整体业绩。2025年，SW农林牧渔行业实现营业总收入12833.3亿元，同比增长2.6%；实现归属于母公司股东的净利润308.3亿元，同比下降37.5%。2025年收入实现同比增长主要得益于销量增长，净利润同比有所下滑主要受生猪价格下滑影响。2026Q1，SW农林牧渔行业实现营业总收入3032.8亿元，同比增长3.5%；归属于母公司股东的净利润亏损12.9亿元。2026Q1盈利较去年同期恶化主要受生猪养殖公司盈利下滑影响。 生猪养殖板块。2025年，SW生猪养殖板块实现营业总收入4100.7亿元，同比增长3.7%；实现归属于母公司股东的净利润166.5亿元，同比下降46.9%。2025年收入同比有所增长主要得益于出栏量上升，净利润同比有所下滑主要受生猪价格下跌影响所致。2026Q1，SW肉鸡养殖板块实现营业总收入182.4亿元，同比增长14.0%；实现归属于母公司股东的净利润5.3亿元，同比增长40.6%。2026Q1业绩同比较快增长主要得益于销量增长、销售均价同比有所回升等因素。 肉鸡养殖板块。2025年，SW肉鸡养殖板块实现营业总收入743.6亿元，同比增长