国贸期货：6月金融数据点评-260717

6月金融数据全线回落，社融存量同比7.4%（较5月降0.3pct）、M2同比8%（降0.6pct）、M1同比4%（降1.5pct），M2-M1剪刀差从5月年内最窄的3.1pct走阔至4.0pct。新增社融3.36万亿元、新增人民币贷款1.61万亿元，同比分别少增8606亿、6300亿，均低于市场预期。但昨日下午3时国新办发布会上，央行副行长邹澜延续“适度宽松”定调、表态“加大逆周期和跨周期调节”，货币政策司司长谢光启更直接提出“货币信贷将从外延式扩张转向内涵式发展，贷款降速提质可能成为宏观运行新常态”。因此看待6月数据，不能简单读成“紧缩”，而要拆成两层：总量读数确实在往下走，但政策端已不把“信贷高增”当目标，居民去杠杆+企业债替信贷+政府债基数高三因素叠加”，让旧有的“盯贷款、盯社融多增”框架进一步失效。 事件： 2026年7月15日，央行发布《2026年上半年金融统计数据报告》。6月末，社会融资规模存量462.06万亿元，同比增长7.4%（5月为7.7%）。上半年社融增量累计20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元。6月单月社融增量3.36万亿元，同比少增8606亿元；人民币贷