头豹研究院：中国生猪行业研究：成本下行遇上产能调控，生猪行业盈利拐点何时到来？（精华版）

观点摘要 在成本下行与产能过剩双重压力下，中国生猪行业深度调整，盈利拐点取决于产能去化与需求复苏的赛跑。非洲猪瘟冲击后的产能快速扩张致能繁母猪存栏逼近调控上限，猪价持续低迷倒逼养殖企业从压栏惜售转向加速去化，屠宰开工率低位徘徊与出栏均重回落凸显需求疲弱。分区防控政策使疫病传播下降，但重组毒株流行、蓝耳病多谱系并存等压力持续，疫病管理成为关键变量。本报告系统解析生猪行业盈利周期底层逻辑，聚焦产能调控效果、疫病防控演进、成本结构变化、终端需求走势的动态博弈。通过剖析能繁母猪存栏调控、分区防控实施成效、规模化企业成本管控、屠宰端开工率与均重波动规律，为养殖企业优化产能布局、金融机构研判周期、政策制定者完善调控、产业链参与者把握拐点提供前瞻性研判与战略参考。 从剧烈波动到政策调控：中国猪周期三阶段演进与波动收敛 中国猪周期经历了从自然波动到政策调控的三阶段演进：2000-2014年疫病与危机冲击下的剧烈波动倒逼政策干预体系建立，2014-2018年环保去产能为非洲猪瘟后的供需失衡埋下伏笔，2018年至今在超级猪周期冲击下政策工具不断升级，市场从散户投机性压栏转向头部企业主导的理性去化，周期波动