华源证券：交通运输行业周报：11月快递价格继续上涨，四川成渝拟收购荆宜高速

投资要点： 行业动态跟踪 快递物流： 1）11月快递行业数据发布，行业件量同比增长5.0%，“通达系”各家件量增速分化，单票收入环比均持续改善，申通因合并丹鸟量价表现突出。2025年11月，我国快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%，快递业务收入完成1376.5亿元，同比下降3.7%；圆通/申通/韵达业务量分别实现28.86/25.02/21.75亿件，同比+13.55%/+14.67%/-4.19%，11月行业件量增速环比下滑，头尾增速分化特征仍延续，圆通增速持续显著高于行业，份额持续提升，申通增速领先，主要系合并“丹 鸟”增加时效快递、同城、退货等单量。11月圆通/申通/韵达单票收入分别实现2.24/2.41/2.16元，同比-2.2%/+15.9%/+6.4%，环比+0.02/+0.23/+0.05元，其中申通因丹鸟价格较高提升显著。快递“反内卷”对价格改善显著，四季度快递产业链利润修复预期进一步强化，后续重点关注“反内卷”持续性。 2）极兔东南亚云仓“双十二”订单最高增长229%。根据极兔节拍公众号，大促期间，马来西亚、泰国、越南、新加坡、菲律宾等国家云仓订单量均实现大