国信证券：蔚蓝锂芯（002245）-盈利能力持续向好，电池新场景将进入放量阶段

蔚蓝锂芯(002245) 核心观点 公司业绩实现快速增长。公司2025年实现营收81.13亿元，同比+20%；实现归母净利润7.11亿元，同比+46%；毛利率19.85%，同比+2.22pct；净利率9.74%，同比+1.69pct。公司2026Q1实现营收21.53亿元，同比+25%、环比-6%；实现归母净利润1.96亿元，同比+38%、环比-1%；毛利率19.55%，同比-0.86pct、环比-0.41pct；净利率10.04%，同比+0.89pct、环比+0.35pct。公司锂电池出货量显著提升，盈利能力稳中向好。公司2025年锂电池业务实现营收35.97亿元，同比+39%；毛利率为21.56%，同比相对稳定。公司2025年锂电池销量为6.73亿颗，同比+52%；单颗净利超0.5元，同比增长近0.1元。我们估计公司2026Q1锂电池销量约超1.7亿颗，同比增长超25%、环比小幅下滑；单颗净利超0.7元，同比提升超0.3元，环比提升近0.1元。产能利用率提升叠加海外客户订单回暖，公司盈利能力稳中向好。 公司电池技术储备充足，新场景进入放量阶段。技术方面，公司保持高强度研发投入，率先