中银证券：非银金融行业近期观点：业绩验证与政策共振，券商估值修复可期

2026年一季度券商经营数据整体向好，成交额、两融、投行IPO业务指标均有较大幅度增长，中信证券业绩快报印证板块增长确定性。上交所A股新增开户维持高位，有利于财富管理转型持续推进。创业板深化改革落地，投行、做市、财富管理等业务条线面临系统性增量。截至4月15日收盘，券商板块估值处于近十年18%分位，与行业基本面存在错配，性价比凸显，看好基本面驱动下的估值修复；保险负债端保费增速稳健，利差损风险边际趋缓。 要点 券商一季报业绩增长确定性强。2026年一季度，A股日均成交额2.58万亿元，同比增长69%；日均融资余额2.65万亿元，同比提升42%；IPO承销金额同比增长40%，债权承销规模亦实现双位数增长。自营方面，年初至3月中旬股指以波段震荡为主，3月下旬受外部风险事件扰动出现一轮调整，但债市稳中有升提供了一定对冲。中信证券已发布一季度业绩快报，营收与归母净利润同比增幅分别为41%和55%，年化ROE提升至13.84%，率先兑现业绩增长。 开户数据趋势性走高，财富管理中长期逻辑强化。一季度累计新开A股账户1204万户，同比增长61%，1月与3月单月开户数处于历史较高水位。自2025年初以