国海证券：飞荣达（300602）-点评报告：华为服务器合作伙伴，利润拐点或将显现

飞荣达(300602)事件:2023年11月23日，公司在互动平台表示，荣耀属于公司重要的客户及合作伙伴，公司向客户提供电磁屏蔽方案及相关产品和散热解决方案及相关产品。投资要点:华为重要合作伙伴，公司利润端拐点或将显现1）业绩情况：2023Q1-Q3，归母净利润较2022年有所增长，业绩出现反弹趋势。公司股权激励业绩考核指标为2023-2024年营收≥37/42亿元。2）华为合作：公司从1997年开始合作华为，在服务器、通信设备等领域均有合作。2023H1，客户收入占比约18%，受益客户部分项目量产，以及手机出货量增长，预计2023H2收入占比将有所增长。通信业务：通信+服务器业务双轮驱动，受益AI算力带来散热需求1）服务器领域：公司向华为、超聚变等客户提供散热及电磁屏蔽相关解决方案及产品。客户包括：华为、中兴、微软、思科、浪潮、新华三、超聚变、神州鲲泰等。2）业务优势：①产品：重视研发创新，具备齐全产品线，实现上下游一体化制造；②客户服务：参与客户产品研发与设计，结合国内制造基地与海内外销售网点提供本地化服务。3）公司有望受益液冷散热需求增长。大模型带动算力需求高速增长，液冷散热将成