开源证券：食品饮料行业点评报告：2025Q4食品饮料持仓回落，布局窗口渐行渐近

2025Q4食品饮料仓位降至新低 从基金重仓持股情况来看（Wind中全部市场基金，一级子行业），2025Q4食品饮料配置比例（重仓持股市值占重仓股票总市值比例）由2025Q3的6.4%回落至6.1%水平，处于2020年以来新低位置。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2025Q4食品饮料配置比例为4.0%，环比略下降0.1pct，说明四季度主动权益基金继续减少食品饮料配置。四季度消费承压，科技板块具备明显投资机会，飞天茅台批价持续走低，以白酒为代表的传统消费板块基本面情绪仍偏悲观，资金持续流出。当前估值、基本面均处于较低位置，预计2026Q1行业板块轮动，春节旺季备货可能产生催化，叠加部分资金有避险需求，我们预计会有部分资金回流。但整体来看，食品饮料板块配置比例仍是处于低位。 主动权益基金重仓白酒比例环比回落，部分区域酒企获得市场青睐 我们从主动权益基金持仓口径分析，从子行业分解来看，基金重仓白酒比例由2025Q3的3.2%回落至2025Q4的2.9%水平，环比回落0.3pct。如果观察全市场基金口径，基金重仓白酒比例由2025Q3的5