银泰证券：鑫新闻-260130

1.1月20日，国新办举办新闻发布会，2026年财政总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。将继续安排超长期特别国债，用于“两重”建设和“两新”工作。点评：财政支出的力度总基调进一步明确。同时公布设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款。实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖新能源汽车、工业母机等14个“重点产业链及上下游产业”、生产性服务业领域，以及农林牧渔相关领域等。财政与金融联合发力，预计对社会投融资活动、消费以及培育新质生产力将起到持续支撑的作用。 2.格陵兰危机、伊朗局势持续紧张，进一步推升全球资金避险情绪。点评：发达经济体股市、债市多数承压。上周一以来，美三大股指累计跌幅范围2%-3%，法国CAC40指数跌3.58%、德国DAX指数跌2.26%、英国富时100指数微涨0.02%。日本10Y国债收益率上行超10BP，美国10Y国债收益率上行超12BP，伦敦现货金价格上行突破4762美元/盎司、伦敦现货银价格最高突破95美元/盎司。