五矿证券：消费级AR眼镜系列报告（一）：破局与展望——全球AR市场增长逻辑与投资机遇

破局：AI眼镜验证“渐进式迭代”新范式 消费级AR眼镜发展此前相对滞后，原因之一在于“一步到位”的技术路径难以同时满足“轻薄便携”的产品形态与“价格亲民”的市场需求。当前AI眼镜采用“渐进式迭代”范式，路径为：音频眼镜（培育用户习惯）→AI眼镜（加入智能计算单元）→AI+AR眼镜（可能的最终形态）。 2024年全球AI智能眼镜销量为152万台，同期传统AR眼镜销量为50万台。以Meta产品为例，其初代Ray-BanStories因功能相对单一，月活用户占比不足10%；在2023年升级多模态AI功能后，Ray-BanMeta截至2025年Q2累计销量接近300万副，反映了市场对“AI+社交”产品定位的接受度。 展望：传统眼镜市场的替代潜力 AI及AR眼镜的功能迭代，意图承载传统眼镜向“电子化+智能化”转型的方向。市场基础方面，全球传统眼镜（近视镜+太阳镜）年销量超15亿副，为智能眼镜提供了存量替代的市场基础。根据我们测算，若AI+AR方案持续成熟，行业渗透率从2023年的0.01%提升至2030年的4.44%，同时平均售价（ASP）降至1500元人民币的大众消费价位区间，全球AR智能眼镜