东吴证券：晨会纪要-260414

宏观策略 宏观点评20260413：科创引领企业债融资、直接融资持续回暖——2026年一季度金融数据点评 从融资的“主动性”上看，相比于银行贷款，非金融企业债券融资的主动性更强，企业债券和股票融资等直接融资回暖，更能表明实体经济有效融资需求回升。“十五五”规划明确要“提高直接融资比重”，社会融资结构多元化趋势对实体经济融资的支持作用还会进一步增强。 宏观量化经济指数周报20260412：4月出口承压主因去年同期“抢转口”导致 4月上旬新房和二手房成交双转正 海外周报20260412：油价冲击暂可控，需求走弱信号浮现——海外周报20260412 核心观点：本周中东局势的缓和带动全球风险偏好改善，全球主要股指广泛反弹，油价大跌，美元走弱，黄金上涨。本周公布的美国经济数据总体偏弱，居民收支增长乏力，3月核心CPI环比逊于预期，表明美国总需求可能偏弱，且高油价的冲击尚未扩散。关注下周开启的26Q1美股财报季。2026年迄今，FY2026美股盈利预期持续上修，部分出于对美股盈利的乐观预期，美股市场投资者更多选择看多个股、做空ETF或股指的方式来对冲宏观风险，这也是在地缘风险边际缓和信号下，美股大