东吴证券：新泉股份（603179）-2025年年报点评：营收稳健增长，布局机器人费用高增

新泉股份(603179) 投资要点 事件：公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入155.24亿元，同比增长17.04%；实现归母净利润8.15亿元，同比下降16.54%。其中，2025Q4单季度公司实现营业收入41.11亿元，同比增长12.36%，环比增长3.97%；实现归母净利润1.92亿元，同比下降33.87%，环比下降3.97%。公司2025Q4业绩低于我们的预期。 2025Q4毛利率修复显著，Q4期间费用影响利润。2025年公司毛利率为18.00%，同比-1.64pct。2025Q4单季度公司毛利率为20.12%，同比+2.64pct/环比+4.48pct。期间费用方面，公司2025Q4单季度期间费用率14.00%，同/环比分别+5.80/+3.23pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.66%/8.27%/4.55%/0.51%，同比+3.13/+1.48/+0.60/+0.58pct。 2025全年分业务来看：1）仪表盘总成收入95.57亿元，同比+14.48%，毛利率为17.95%，同比-2.87pct；2）门板总成收入30.80亿元，同比+4