国新证券股份：交运行业周报

行情综述 上周沪深300指数上涨0.08%，申万交运行业指数回落1.40%，落后大盘1.48个百分点，在31个申万一级行业中排名第14。上周交运二级细分行业中，航运港口板块（+1.95%）、铁路公路板块（-0.41%）、物流板块（-2.84%）、航空机场板块（-4.30%）。上周交运三级行业中，航运（+2.19%）、港口（+1.42%）和高速公路（+0.10%）实现上涨。上周交运板块132家上市公司中，有49家实现上涨。截至2026年1月30日，申万交运板块PE（TTM）18.35倍，位于近5年的87.61%分位点。 投资建议 航空板块短期受春运影响，景气度提升。长期来看，供给端机队老龄化以及运力受限，需求端国际航线需求增长预期或开启航空板块超级周期。建议关注国际航线占比高，票价弹性大的全服务航司。物流板块关注“反内卷”带来业绩修复，海外电商高增速地区为物流出海带来增量空间。技术端关注无人车、自动化分拣等技术的商业化落地重塑行业成本结构。 航运板块，上周波罗的海干散货运价指数（BDI）大幅上涨，受所有船型运价指数改善提振，在淡季逆势回升。关注后续铝土矿、铁矿石需求对散货船市场长期结构的