东吴证券：建邦科技（920242）-2025年报点评：境外大客户波动拖累业绩同比下滑，持续加码非汽车产品拓宽成长边界

建邦科技(920242) 投资要点 受境外大客户母公司破产重组拖累，2025年公司归母净利润同比下滑约20%。公司发布2025年度报告，全年实现营业收入7.80亿元，同比+3.71%；归母净利润8559.46万元，同比-19.63%；扣非归母净利润8345.10万元，同比-19.24%。公司归母净利润同比下滑主要系境外客户CARDONE母公司破产重组导致大额信用减值计提、新增资产减值损失及理财投资收益减少所致。利润率方面，2025年公司销售毛利率29.26%，同比-0.74pct；销售净利率10.93%，同比-3.22pct。费用率层面，2025年公司销售/管理/财务/研发费用率4.03%/5.78%/-0.06%/2.59%，同比-0.16/+1.14/+0.53/-0.47pct。 产品结构持续优化，电子电气与非汽车业务成增长核心亮点。分产品看，2025年传动系统实现营收2.03亿元，同比-5.92%，营收占比26.06%，仍为公司第一大业务。2025年电子电气系统营收1.67亿元，同比大增50.79%，占总营收比重升至21.39%，成为第二大业务，主要受益于软硬件结合新品放量及国