开源证券：柏星龙（920075）-北交所信息更新：文创潮玩从IP孵化迈向产品验证，加强跨境支撑力

柏星龙(920075) 2025年归母净利润2168.09万元；2026Q1归母净利润798万元，同比+175% 公司发布2025年的年度报告与2026年一季度报告，2025年公司实现营收5.15亿元，同比下滑12.99%；实现归母净利润2168.09万元，同比下滑47.42%；扣非归母净利润为1949.13万元，同比下滑46.73%；毛利率为33.48%，2024年为33.47%。2026Q1，公司实现营收1.48亿元，同比增长51.64%；实现归母净利润798.26万元，同比增长175.08%。考虑到终端消费行业包装需求下降等影响，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润0.30/0.42（原0.49/0.62）/0.56亿元，对应EPS为0.46/0.64/0.87元/股，对应当前股价PE为47.9/34.4/25.3倍，看好公司包装设计业务下游领域拓展与潮玩文创产品未来潜力，维持“增持”评级。 公司在C端文创潮玩方向，已从IP孵化迈向产品验证 2025年，受终端消费不景气影响，下游客户对公司包装与新产品开发需求下降，公司包装与设计业务营收同比有所下滑