大同证券：资产配置跟踪周报：短期警惕波动加剧，中长期仍需坚定信心-260408

核心观点 大类资产总览：地缘博弈进入关键窗口，全球市场反复拉锯。 本周，美以伊冲突持续发酵，特朗普将最后通牒延至4月6日后再延至7日，霍尔木兹海峡通航受阻状态未解，4月3日WTI原油盘中暴涨近12%至112美元/桶；伊朗宣布正研究对通过海峡的船只征收通行费用，进一步加剧供应端焦虑。权益市场呈现先扬后抑走势，前半周受美方释放谈判信号及央行跨季流动性呵护短暂回暖，后半周因伊朗反制升级及4月3日非农数据公布前避险情绪升温再度承压，A股表现出相对韧性，回调幅度小于外围市场，但成交量持续萎缩反映增量资金入场意愿不足。债市表现平稳，短端受益于资金面宽松预期，但油价上行推升输入性通胀预期压制长端空间。商品方面，原油维持强势震荡成为全球资产定价核心锚，黄金则因前期交易拥挤与流动性冲击有所回落。整体看，市场核心矛盾仍未脱离地缘主线，不确定性料将延续。 本周A股观点：短期警惕波动加剧，中长期仍需坚定信心。 本周，美以伊冲突进入“边打边谈”阶段，霍尔木兹海峡扰动未解，原油价格在短暂回落后再度冲高，布伦特现货原油价格创2008年以来新高。全球市场在谈判预期与军事对峙之间反复拉锯，波动均有所放大。A股虽表现出一