山西证券：证券业行业周报：试点实物分配，完善私募创投基金退出渠道

投资要点证监会启动私募股权创投基金实物分配股票试点。实物分配股票试点是指在上市前将股份以非交易过户的方式向投资者分配，从境外市场看，私募基金在被投企业上市后向投资者实物分配股票是较为常见的制度安排。这一安排有利于兼顾投资者差异化需求，进一步优化私募股权创投基金退出环境，促进行业长期健康发展，更好地发挥其对实体经济和创新创业的支持作用。同时证监会表示，将结合试点工作实践情况及时总结评估，继续推进完善私募股权创投基金退出机制，引导并促进私募股权创投基金规范发展。拓宽了私募创投基金的退出渠道，满足部分投资者上市前的股票投资偏好，提高融资效率。板块调整，个股表现分化。近期板块有所调整，证券板块指数连续两周下跌，但从个股来看，仍有亮点，同时上周日均成交额有所反复，但仍保持在万亿规模以上，而两融余额继续提升至1.62万亿元。稳增长政策加码托底宏观经济，二级市场信心逐步建立，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。当前，板块估值仍处于历史低位，具有较高的配置价值。从投资主线看，随着业务结构多元化及证券公司的差异化发展，板块表现内部分化，建议关注财富管理及机构业务领先券商，