国信证券：银行业2024年5月投资策略：工业企业偿债能力开始回升

核心观点 市场表现回顾 4月份中信银行指数上涨4.8%，跑赢沪深300指数2.9个百分点，月末银行板块平均PB(MRQ)收于0.55x，平均PE(TTM)收于5.2x。首推组合月算术平均收益率8.4%。 行业重要动态 42家A股上市银行的2023年年报与2024年一季报已披露完毕。数据显示，全行业的营业收入与净利润增速持续回落。展望未来，我们认为目前银行净息差仍有下行压力，但随着基数降低，若后续LPR不再大幅下降，则全年净息差对收入和净利润增长的不利影响或减弱，银行业绩有望筑底。 主要盈利驱动因素跟踪 （1）资产规模同比增速有所回落。商业银行2024年3月份总资产同比增长9.2%，较年初11.1%的增速有所回落。 （2）利率下行。1）上月十年期国债收益率月均值2.28%，环比下降3bps；Shibor3M月均值2.07%，环比下降10bps。2）上月LPR报价不变，最新LPR一年期报价3.45%，五年期3.95%。 （3）工业企业偿债能力有所回升。2024年2月份全国规模以上工业企业利息保障倍数（12个月移动平均）环比小幅回升至788%，工业企业亏损面则有所回落，意味着银行资产质量可能