东吴证券国际经纪：房地产行业研究：更大力度政策宽松可期，地产板块有望继续修复

投资要点2021年年底以来，地产松绑信号频出，房地产板块11月后在政策利好预期的推动下走出反弹行情。2021年11月至今（2022/7/28），地产板块累计上涨2.38%，较沪深300的超额收益达15.98%。政策面放松的同时，地产基本面各项数据仍不容乐观。考虑到房地产对于“稳增长”和“防风险”的重要性，我们认为下半年地产政策仍存在较高的改善空间，房地产板块有望继续修复。2021年地产调控由紧转松，2022年政策宽松空间进一步打开：在房地产销售和投资持续疲软，房企信用风险集中爆发，经济下行压力加大等背景下，2021年9月底，央行例会首提“两维护”，地产调控开始边际转向，此后政策托底信号频出。2022年，政策宽松基调进一步确认，各地“因城施策”调控提速扩容，地产放松从三四线城市扩大至强二线、一线且“松绑”力度持续加码，宽松空间进一步打开。政策面持续宽松之下，地产基本面仍承压：今年以来，尽管地产政策明显转暖且支持力度持续加大，但疫情反复影响线下看房和政府供地节奏、开发商暴雷影响期房交付信心、房价下跌加重购房观望情绪、经济下行压力加大削弱收入预期，多因素共振下地产基本面压力仍然较大：2022