中泰证券：银行角度看7月社融：需求转弱，6月冲高回落

7月社融新增7561亿，同比少增3191亿，远低于市场预期，Wind一致预期在1.39万亿左右；也低于我们的弱预期、我们预期在1.1万亿。存量社融同比增10.72%，较6月同比增速环比下降0.13个百分点。剔除政府债后，存量社融同比增9.06%，较上月同比增速环比下降0.22个百分点，政府债仍是重要支撑。结构分析：7月社融低于预期，有6月信贷多投透支的影响，但核心仍是实体信贷需求疲弱拖累所致，地产及相关产业链风险在7月传导至居民端，项目烂尾进一步打击居民购房信心，居民中长期较去年同期少增的缺口进一步拉大。或受地产链条影响，城投企业发债也少增。1、信贷情况：6月透支项目中长期贷款+7月停工停贷对地产销售进一步冲击；居民、企业新增贷款全部转为同比少增。新增贷款再度转为同比大幅少增，净增量为2015年来历史同期最低值。7月新增信贷4088亿，较往年同期少增4303亿元。从金融数据明细看，企业和居民中长贷是主要拖累项。表外信贷情况。表内票据贴现多增、表外未贴现承兑汇票规模环比下降。7月新增未贴现银行承兑汇票-2744亿元，较去年同期减少428亿元。2、表外非标情况：随着大部分银行在满足资管新规