开源证券：欧陆通（300870）-公司信息更新报告：利润率阶段承压，高功率电源放量，全球化布局加速

欧陆通(300870) 利润率阶段承压，服务器电源增速显著，加速拓展海外CSP，维持“买入”评级 公司发布2025年度报告和2026年一季度报告。（1）2025年，公司实现营收44.62亿元，同比+17.50%；归母净利润2.44亿元，同比-8.95%；扣非归母净利润2.25亿元，同比-12.34%；销售毛利率19.84%，同比-1.52pcts；销售净利率5.49%，同比-1.58pcts。（2）2026年一季度，公司实现营收10.42亿元，同比+17.26%，环比-3.11%；归母净利润-0.13亿元，同比-125.30%，环比-156.12%；扣非归母净利润-0.15亿元，同比-132.81%，环比-205.44%；毛利率17.01%，同比-2.09pcts，环比-0.84pcts；净利率-1.17%，同比-6.75pcts，环比-3.26pcts。（3）公司2026Q1利润率短期承压，主要系上游原材料价格上涨、汇兑损益同比减少、研发费用同比增长等因素导致。同时，公司持续开拓海外CSP客户AI服务器电源业务，有望逐步批量出货，因此我们下调2026年、上调2027年盈利预测（归母净