浦银国际证券：中国半导体晶圆代工：周期切换中的业绩思考（含中芯、华虹2Q22业绩回顾）

重申中芯国际（981.HK/688981.HK）和华虹半导体（1347.HK）的“买入”评级：中芯国际和华虹半导体的二季度毛利率以及三季度毛利率指引都超出此前市场的一致预期。同时，两家晶圆代工厂都维持今年的资本开支和扩产计划大体不变。我们认为，这充分显示了当前半导体行业周期仍保持上行的基本态势，以及中国本土晶圆代工企业受在地化需求带动，有能力抵御未来半导体行业的下行。因此，在二季度业绩之后，我们上调中芯国际2022年和2023年的净利润预测20%和12%，华虹分别为40%和45%。我们重申中芯国际和华虹半导体的“买入”评级，并维持目标价不变。中芯国际2Q22业绩：中芯国际二季度收入环比增长3%，同比增长42%；平均价格和出货量环比均小幅提升。二季度毛利率达到39.4%的次高点。中芯国际预计三季度的收入和毛利率都较二季度大体持平。中芯国际表示受大尺寸屏幕驱动芯片、手机图像传感器、指纹识别芯片等需求走弱影响，部分智能手机和消费电子订单出现“速冻急停”现象，但公司仍通过及时的产能调配，抓住新能源汽车、工业控制等领域的结构性增长需求。中芯国际对于中国晶圆代工行业长期增长逻辑以及自身投资扩产计划