联合资信评估：收费公路行业2026年度信用风险展望（2025年11月）

随着路网不断完善，高速公路投资带来的通行费收入增长边际递减，2024年投资增速降至历史新低，预计未来中国收费公路行业在供给端仍将呈现低速增长态势。分区域看，中、西部地区高速公路建设功能导向呈现“中部提质、西部补网”的差异化格局。 需求端公路客货运输主体地位未发生变化。高铁与民航对公路客运产生一定挤压效应；公路货运量占比持续保持高位，但随着“双碳”目标下大宗物资“公转铁、公转水”的持续推进，未来公路货运量占比可能受到一定冲击。 2025年9月，七部门联合发布《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》，叠加《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》等一系列顶层设计的引领，收费公路行业正向智能化发展新阶段探索迈进。 收费公路行业路产效益区域分化显著，2025年以来债务规模继续攀升，全部债务资本化比率小幅上升，考虑到该行业内企业经营获现能力强，叠加政府支持与良好再融资能力，偿债风险总体可控。