开源证券：兼评2月PMI数据：春节效应拖累PMI，复工略快于往年-260305

制造业：春节效应下PMI延续偏弱 1、受春节假期等因素影响，制造业景气度延续偏弱运行。2月制造业PMI为49.0%、环比下行了0.3个百分点，弱于季节性规律，供需分项均下行。分行业来看，农副食品加工、计算机通信电子设备等行业的产需指数保持扩张，纺织服装服饰、汽车等行业相对承压。 2、工业原材料价格环比回落，预计2月PPI同比延续回升。2月PMI原材料购进价格为54.8%，较前值下降了1.3个百分点，PMI出厂价格为50.6%，持平于前值。从高频指标来看，预计2月PPI环比可能在0.3%左右，同比为-1.0%左右。 3、分类型来看，大型企业景气向好但中小型走弱。2月大型、中型、小型企业PMI分别较前值变动了+1.2、-1.2、-2.6个百分点。表征民企景气度的BCI指数下行了1.3个百分点至52.4%，但其中销售、消费品价格等前瞻分项有所改善。 非制造业：建筑业续弱，服务业微升 1、建筑业PMI续弱：2月建筑业PMI下行了0.6个百分点至48.2%，表征预期的新订单指数低位回升2.1个百分点至42.2%，主要受春节假期企业员工集中返乡，部分建筑项目暂停施工等因素影响。资金方面，截至2月末