交银国际证券：单价趋势或更高更久；上调目标价-260701

单价处于高位或保持更长时间，长协能见度提升：受益于人工智能数据中心对DRAM和NAND需求结构性持续维持高位，我们认为存储器芯片处于高位的时间和涨幅或进一步超过我们之前的预期。且根据美光（MUUS/未评级）近期所披露的长协情况，我们认为存储器价格之后可能出现的波动或小于之前。我们将存储器供不应求的时间判断再推后2个季度到至少4Q27，并认为即便2028年出现价格回落，其波动或较之前更加温和。具体价格方面，考虑到美光最近季度当季DRAM单价环比上升超60%，NAND单价环比上升近85%+。我们上调SK海力士2Q26单季DRAM到环比上升55%（前值上升40%），NAND单价环比上升65%（前值上升18%）。 扩产计划亦高于之前预期，NAND或进一步扩产：我们认为，公司对于DRAM的扩产或较之前加速。为到达2030年100万片的目标，今后公司或需要以每年增加10万片每月的速度扩产。NAND方面，我们认为SK海力士竞争策略改变且较从之前更加激进；首先新产品375层3DNAND或提前落地；其次，我们认为，公司或改变之前不加新产能的策略，积极引入新厂房。我们上调公司2026/27/28年底DRA