东吴证券：非银金融行业跟踪周报：公募基金费改第三阶段启动；上市险企继续增配OCI股票

投资要点 非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年09月01日-2025年09月05日）非银金融板块各子行业均跑输沪深300指数。保险行业下跌4.07%，证券行业下跌5.29%，多元金融行业下跌6.32%，非银金融整体下跌5.05%，沪深300指数下跌0.81%。 证券：交易量同比大幅提升；公募销售费用管理新规明细出台。1）9月交易量同比大幅提升。截至9月5日，9月日均股基交易额为29496亿元，较上年9月上涨223.25%，较上月增长12.55%。截至9月4日，两融余额22795亿元，同比提升63.74%，较年初增长22.25%。截至9月5日，9月IPO发行1家，募集资金8.14亿元。2）公募销售费用管理新规发布。2025年9月5日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》并向社会公开征求意见。其中将股票型基金和混合型基金、指数型基金和债券型基金、货币市场基金的销售服务费率上限分别调降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。同时，对持有期超过1年的基金份额（货币市场基金除外），不再继续收取销售服务费。以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革每年整