国金证券：电力设备与新能源行业研究：再议光伏组件产业周期、壁垒、格局及盈利变化趋势

子行业核心周观点新能源：通威以相对低价中标国内组件3GW大单，正式将其组件业务布局摆上台面，目前看来，有能力搅局头部组件竞争格局的企业，有且仅有通威一家，组件环节“高壁垒+持续成长”的基本逻辑仍然成立，市场反应过度，调整创造布局良机。当前重点看好：大储、强alpha硅料龙头、超跌的组件龙头、光伏设备四大细分方向。电力设备与工控：1）电网：6-7月投资超预期，Q3为重点项目建设与核心设备招标密集落地阶段，推荐配电变节能改造、特高压、配网升级、南网等赛道。2）工控：静待H2需求回暖，看好23年迎来新一轮上行周期，内外扰动因素下替代外资进程持续超预期，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇，关注人形机器人配套伺服电机需求弹性。氢能与燃料电池：7月上险数据系统装机延续高增长势头，FCV下半年单月装车上千确定性增强，利好燃料电池系统及核心零部件企业；陕西连发三项氢能政策，将落地超万辆FCV和百座加氢站，FCV高增长性再增强，2025年FCV规划量已近15万辆。本周重要行业事件新能源：能源局发布1-7月风光新增装机数据；发改委、财政部、国务院国资委授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限；公司四