中邮证券：医药生物行业报告：抗凝药物市场前景优异，国产FXIsiRNA药物进度领先

投资要点 本周我们探讨抗凝药市场前景以及FXIsiRNA药物研发现状。 血栓疾病用药市场空间广阔，阿哌沙班占主导地位。血栓事件如心肌梗死、缺血性卒中以及静脉血栓栓塞症（VTE）是全球主要的致死原因之一，每年约占全球死亡人数的1/4。24年全球血栓性疾病的发病人数为2.67千万人（其中中国为0.7千万人），预计于34年将达到2.91千万人（其中中国为1.24千万人）。 血栓性疾病主要治疗药物为抗凝剂（如华法林、肝素和口服抗凝药等），24年市场规模约330亿美元，其中口服抗凝药占比59%（阿哌沙班占主导地位，年销售额接近200亿美元）、肝素占比33%。大多数抗凝剂为非选择性的，可能导致正常的止血反应，进而导致消化道或内出血等不良反应；此外目前抗凝剂通常需要频繁监测或复杂的剂量调整，导致患者依从性差。而靶向FXI的抑制剂可降低血栓形成风险的同时维持正常的止血功能，较FXa抑制剂具备安全性优势，其中siRNA药物在给药频次、免疫原性等方面较小分子、抗体和ASO类FXI抑制剂更佳。 国产siRNA药物研发进度领先，早期临床试验数据显示疗效和安全性数据优异。根据靖因药业招股说明书（截至26年3月底