民生证券：恒生电子（600570）-2023年年报点评：业绩增长放缓，期待AI与信创创造增量需求

恒生电子(600570) 事件：恒生电子于3月24日晚发布2023年年度报告，2023年全年实现营业收入72.81亿元，同比增长11.98%；实现归母净利润14.24亿元，同比增长30.50%；实现扣非净利润14.48亿元，同比增长26.51%。 四季度增速放缓，下半年机构客户预算执行率下滑所致。根据计算可知，公司23年第四季度预计实现营业收入29.14亿元，同比增长5.36%；实现归母净利润8.18亿元，同比减少24.29%；实现扣非净利润9.11亿元，同比增长11.8%。金融机构IT预算的执行率有所下降，项目管理更趋严格，客户采购立项、采购决策流程以及验收流程拉长，使得公司四季度收入增长较往年受到一定影响。 费用控制稳健，人效持续提升。1）从费用角度，恒生电子2023年销售/管理/研发费用同比增速分别为-4.3%/+9.5%/+13.4%，公司维持高强度的研发投入，同时在销售、管理方面持续加强费用管控；2）从经营角度，恒生电子2023年毛利率为74.84%，同比提升1.28pct，业务产品化程度有所提升，公司2023年人均创收达到54.88万元，同比提升12%。 F3.0全链路信创