海通国际：阳光电源（300274）-逆变器及储能业务量利齐升，海外拓展表现强劲

阳光电源(300274)阳光电源发布2023年Q3业绩：23Q1-Q3公司实现营收464.15亿元，同比增长108.9%；归母净利润72.23亿元，同比增长250.5%；其中，23Q3实现营收177.92亿元，同比增长79.0%，环比增长10.9%；归母净利润28.69亿元，同比增长147.3%，环比增长0.8%。23Q3毛利率提升至34.37%，环比上升3.8pct，公司盈利水平连续三个季度实现环比增长。逆变器出货高增，盈利水平显著提升。23Q1-Q3公司逆变器出货约83GW，同比增长65%。23Q3公司逆变器出货约30GW。由于产业链价格下降、海外占比较高（稳定在60%以上）、产能加速释放，公司逆变器实现高速增长，毛利率提升至40%以上。公司与全球知名EPC公司Larsen&Toubro签订协议，为沙特NEOM新城2.2GWac单体光伏项目提供逆变器解决方案，包含液冷储能系统PowerTitan及“1+X”模块化逆变器。我们预计，2023年逆变器出货量达到125GW，其中集中式和工商业出货有望超过80GW和22GW，同比增速均超60%，海外收入占比将不断扩大。储能收入增长迅速，产品