东莞证券：有色金属行业双周报：美联储降息预期存疑，黄金白银大幅震荡

投资要点： 行情回顾。截至2025年11月13日，申万有色金属行业近两周上涨0.99%，跑赢沪深300指数1.15个百分点，在申万31个行业中排名第24名。截至2025年11月13日，近两周有色金属行业子板块中，能源金属板块上涨3.52%，贵金属板块上涨2.58%，工业金属板块上涨2.34%，金属新材料板块下跌4.06%，小金属板块下跌5.21%。 有色金属行业重要新闻及观点 工业金属。铜方面，据上海有色网报道，ICSG（国际铜研究组织）预计2025年全球铜矿增长率仅为1.4%，主要因Grasberg铜矿以及Kamoa铜矿的重大事故。ICSG预计2025年将有约17.8万吨的过剩，略低于该小组今年4月的预测。而对于2026年，目前预计将出现约15万吨的短缺。同时，铜下游新能源领域 需求持续提升，供需格局向好有望进一步推升铜价上行。全球降息周期打开宏观宽松空间，提升资源矿产的风险偏好，使得铜铝等工业金属价格正逐步回升，短期需注意美联储降息节奏。截至11月13日，LME铜价收于10859美元/吨，LME铝价收于2877美元/吨，LME铅价收于2075美元/吨，LME锌价收于3040.50美