东吴证券：原油周报：中东冲突推升风险溢价，供需修复制约油价上行空间

投资要点 【本周观点】周前期，美国释放进一步打击伊朗的强硬信号，美伊谈判预期降温，地缘风险对油价形成支撑；但伊朗与阿曼拟开辟霍尔木兹海峡临时航运通道，叠加卡塔尔、科威特原油出口逐步恢复，油价涨幅一度收窄。周后期，美伊军事冲突再度升级，霍尔木兹海峡多艘油轮遇袭，市场对海峡通航受阻及中东原油供应中断的担忧显著升温，推动地缘风险溢价快速抬升；同时，美国原油库存超预期下降、沙特上调亚洲原油官方售价预期，进一步支撑油价大幅上涨。供需层面，伊拉克原油出口增加、库尔德地区产量逐步恢复，叠加美国汽油库存上升、消费旺季临近尾声及炼厂检修预期，对油价上行空间形成一定制约。总体来看，本周国际油价在地缘冲突驱动下震荡上行。展望后市，若美伊冲突进一步升级或霍尔木兹海峡通航再度受阻，油价或继续冲高；若局势缓和、海峡运输恢复，地缘风险溢价则可能快速回落。后续重点关注美伊冲突进展、霍尔木兹海峡通航情况、OPEC+产量政策及美国原油库存变化。 【本周相关标的】 1）上涨前三：石化机械（+1.6%）、中国石油化工股份（+0.5%）、中国石化（+0.4%）； 2）下跌前三：石化油服（-4.7%）、中油工程（-2.9%）、中