浦银国际证券：从大立光看手机摄像头行业：行业需求逐步企稳

大立光2Q23业绩：毛利率环比企稳。在今年二季度，大立光营收同比下降15%，主要由智能手机需求下滑以及配有高端镜头项目的旗舰机型需求较弱导致。大立光预期7月和8月的客户拉货动能都有环比提升趋势。这与往年的季节性趋势一致，手机以及手机镜头需求环比改善中。同时，大立光二季度毛利率录得49.3%，环比一季度的49.4%，大体持平。我们认为毛利率企稳是手机摄像头行业触底企稳的标志之一。另外，我们看到今年手机摄像头/镜头行业中低端竞争缓和。这也有利于手机摄像头产业链在今年下半年企稳并复苏。潜望式摄像头渗透率有望在手机摄像头中快速提升。从大立光看，手机品牌客户有望在高阶机种上采用潜望式的摄像头模组，包括内对焦和整组对焦两种不同形式。这与舜宇投资者日分享中提到的手机摄像头潜望式的方向一致。我们看到手机品牌客户在旗舰机型上有较大的意愿去提升摄像头配置，持续改善用户移动设备拍照体验。潜望式摄像头模组则可以更好解决拍摄远处场景/人物的问题。而这也会在一定程度反馈刺激消费者的换机需求。因此，随着今年下半年苹果新一代机型配备潜望式摄像头，我们预期会带动安卓阵营潜望式渗透率，并刺激部分用户换机需求。手机摄像头行