金融街证券：银行业深度报告：银行业：政策扰动效应边际减弱，信贷有望进入筑底反弹期

研报摘要 银行贷款总体格局的变化：近十余年来银行贷款呈“量价齐跌”之势。 自金融危机后时代以来（2011年以后），我国金融机构的人民币贷款同比增速、贷款加权平均利率开启了“量价齐跌”的同步走弱进程，并且这一走弱进程在近几年有加速探底之势。 住户贷款的下滑是近年来贷款增速下滑的主要原因。从贷款对象看，银行信贷可分为住户贷款和企事业单位贷款。多年以来，住户信贷与企事业单位信贷规模之比约为3:7。2019年至2025年，住户贷款增速从15.53%下滑至0.53%，大约拖累整体贷款增速4.5个百分点左右，是贷款增速下滑的主要原因。 住户贷款受住房贷款影响而出现趋势性下跌。住户贷款分为住户消费贷款和住户经营贷款，住户消费贷款占住户贷款的70%。在住户消费贷款中，个人住房贷款又是住户消费贷款的核心组成部分。住户的住房贷款和消费性贷款都受住户的收入预算约束，两者虽有短期背离，但在长期趋势变化上具有较高的一致性。 企业贷款呈现产业与行业层面的结构性分化。根据分类统计，在制造业、房地产业类、基础设施类、商业服务业等四大经济产业门类中，从规模上看，基础设施类行业信贷规模最大；从增速上看，基础设施类波动幅度