国信证券：煤炭行业投资策略（9月）：关注能源安全

1.煤炭板块上涨，跑赢沪深300指数。截至9月2日，中信煤炭行业近一月收涨12.04%，沪深300指数下跌1.07%。年初至今，中信煤炭上涨45.15%，跑赢同期沪深300指数62.01个百分点。行业表现方面，近一月在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第1。2.关注能源安全。（1）海外能源价格的波动性加大。随着欧盟停止进口俄煤以及北溪1号检修，预计今年冬季供暖季，气候以及突发事件等影响，海外能源价格的波动性加大，国内能源价格支撑较强。（2）碳中和与能源安全成为煤炭行业的双重要求。一方面碳中和目标限制煤炭产能扩张；另一方面能源安全需要煤炭（煤电）进行托底保障。（3）煤矿新产能与智能化建设将加快。2022年1-6月行业投资增速加快，同比增长36.5%。国家正在推进煤炭储备能力建设，投资增速或将维持高位，智能化将成为新的投资方向。（4）化工用煤量或维持高位，将支撑化工煤价格。如果油价一直处于相对高位，随着现代煤化工项目产能的增加，将对煤化工用煤形成支撑。（5）煤制乙醇替代汽油市场空间较大，技术进入工业化应用阶段，且盈利能力较好，甲醇、焦化、钢铁等拥有合成气和甲醇产品的公司有望加快推进项目建设。