长城证券：2022年电子行业三季度策略：供需因素多元化，关注科技周期波动

多元市场拓展成关键，高阶供需仍存缺口：2022Q2台积电实现营收181.60亿美元，同比增长36.6%，环比增长3.4%，毛利率为59.1%，同比增长9.10pct，环比增加3.50pct；营业利润率达到49.1%，同比增长10pcts，环比增加3.5pcts。从业务结构来看，HPC和智能手机仍是公司主要下游应用领域，其中智能手机占38%，HPC占43%，物联网占8%，汽车占5%，DCE占3%，未来HPC将成为台积电长期增长的主要引擎。从技术节点来看，22Q25nm、7nm、16nm分别贡献21%、30%、14%的收入，先进工艺节点已占据总收入的一半，代表成熟工艺节点的28nm及其他制程分别占据10%、25%。尽管消费终端需求转弱，但数据中心、车用电子市场需求强劲，高阶供需仍存缺口。