开源证券：非银金融行业周报：低估值且基本面触底，关注非银板块投资性价比

周观点：低估值且基本面触底，关注非银板块投资性价比8月4日至9月9日，保险和券商板块分别上涨10.4%/7.5%，跑赢沪深300指数的0.7%，宏观经济修复预期和资金关注低估值价值股或是主要原因。具体看，非银板块经历6-7月的调整后估值位于历史底部区间(券商和保险板块估值基本在近5年4%分位数)；中报虽未超预期但整体确认了基本面触底，预计券商和保险下半年基本面表现均将优于上半年；当下非银具有较好投资性价比，推荐景气度高且长逻辑顺畅的标的。宏观经济修复仍是催化非银板块估值修复的核心变量，券商关注基金净申购改善和全面注册制，保险关注NBV趋势和2023年开门红节奏。券商：居民财富迁移和资本市场扩容长逻辑仍在，三条主线选择券商股（1）上周日均股票成交额8160亿，环比-3.5%，新成立股+混基金87亿/非货基金302亿，环比-32%/-10%，股票型ETF本周净申购19亿份，延续净申购。（2）中长期看，居民财富向金融资产迁移的大趋势未改，2022年上半年向储蓄回流的资金未来有望向金融资产增配，资本市场扩容将驱动券商ROE上行，竞争格局持续优化下龙头公司有望领跑。短期看，板块估值位于历史低位，