国信证券：证券行业2022年9月投资策略：成交量环比改善，IPO规模扩张

主要内容8月市场成交量环比改善，IPO募资规模扩张，两融规模略升。当前，券商PB估值处于3.40%历史分位，具有较高的安全边际，我们对行业维持“超配”评级。市场成交量环比改善，IPO募资规模扩张，两融规模上升（1）经纪业务方面，8月A股日均成交金额为10056.89亿元，环比上升0.11%，同比下降24.38%。（2）投行业务方面，8月IPO数量为49家，募集资金规模为726亿元，环比上升88.37%；8月再融资规模为1282亿元，环比下降12.34%；企业债和公司债承销规模为3449亿元，环比上升23.18%。（3）自营业务方面，8月股债主要指数整体下跌。上证综指下跌1.57%，沪深300指数下跌2.19%，创业板指数下跌3.75%，中证全债指数上涨0.92%。（4）从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看，8月两融日均余额为16310亿元，环比上升0.54%。上市券商中报业绩整体回落，投资业务下滑最多A股41家上市券商2022年半年报均已发布。从整体情况看，41家上市券商2022年上半年共实现营业收入2475.32亿元，同比下降19.23%；实现归母净利润713.74亿元，同比下降2