开源证券：美国1月非农就业数据点评：美国就业市场短期仍显现较强韧性-260212

事件：美国公布1月非农就业数据。新增非农就业13万，高于市场预期；失业率为4.3%，低于市场预期。平均时薪同比增长3.7%，符合预期。 新增非农就业超预期上行，2025年数据大幅下修 1.新增非农就业上行较多，但2025年新增就业数据大幅下修 1月美国新增非农就业13万人，较2025年12月份初值（5.0万）有较大幅度上行，高于市场预期的6.5万。2025年11月、2025年12月新增非农就业分别下修0.2万、1.5万，两个月累计下修1.7万。此外，由于BLS在年初会对就业数据进行基准修订，报告还显示2025年3月的美国总就业人数下修89.8万，在新基准基础上的2025年新增非农就业也大幅下修40.3万至18.1万。从这个角度看，2025年美国劳动力市场新增就业基本处于停滞状态。结构上看，私人部门方面，商品制造增加了3.6万就业，建筑业、零售业、教育和保健服务新增就业较2025年12月上升较多。政府就业在1月继续负增长。总体看，虽然2025年数据大幅下修，但1月新增就业超过市场预期较多，显示出美国就业市场较有韧性，亦符合美联储前期关于劳动力市场企稳的判断，侧面印证前期的降息或已对经济起