国信证券：申菱环境（301018）-旧厂房拆除影响短期业绩，新能源业务批量交付

申菱环境(301018)上半年归母净利润下降16%。2023年上半年，公司实现营收11.49亿元，同比增长6.3%；实现归母净利润0.87亿元，同比下降16%；实现扣非归母净利润1.0亿元，同比增长12.6%。单季度来看，23Q2公司实现营业收入6.87亿元，同比+6.3%；实现归母净利润0.46亿元，同比下降31%；实现扣非归母净利润0.65亿元，同比增长8.6%。公司上半年营收稳健增长，利润同比下降主要受旧厂房拆除（计提损失2212万元）和股份支付费用（计提2611万元）影响，若剔除上述影响，上半年公司归母净利润同比增长25.2%。原材料成本压力缓解，毛利率回暖。受益于铜等上游原材料成本压力缓解，公司总体毛利率回暖。2023年上半年，公司毛利率为29.0%，同比提升1.7pct。费用端，由于股权激励费用和固定资产折旧影响，上半年公司管理费用率显著提升2.1pct至7.9%；销售费用率和研发费用率同比基本持平。叠加旧厂房拆除计提损失影响，上半年公司净利率同比下降2.1pct至7.6%。分版块来看：（1）数据服务板块稳健增长，上半年营收同比增长13.5%，随着AI发展，算力中心建设有望